2024年4月，中国铜产业先行合成指数68.7，较3月上升0.5个点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），伦敦金属交易所（LME）、进口、固定资产和电力电缆分别上升1.1%、1.5%、2.1%、11.1%。
产业运行态势分析
2024年4月份，中国铜产业运行呈现以下4个特点：
一是铜冶炼企业生产经营基本平稳。4月份，铜冶炼企业阴极铜产量同比、环比略有下降。尽管进入4月份，国内冶炼厂陆续集中检修，但产量并未明显下跌，主要因为铜价高企、精废价差扩大、粗杂铜和阳极板供应量相对宽裕，同时，金银价格大幅上涨给冶炼企业提供了副产收益，弥补了因铜精矿现货加工费下跌带来的亏损。4月份，铜精矿现货加工费继续下滑，在不合理区间运行，月内铜精矿现货加工费（TC）报价低位在3.5~7美元/吨区间波动。
二是下游生产、终端市场回暖。总体上，4月份，国内下游铜材行业需求回暖。其中，除铜板带受铜价高企影响，产量受到抑制，铜板带行业开工率意外下滑外，铜管和铜箔两大行业开工率保持在高位。铜管行业持续旺季态势，产量环比继续增长；铜箔行业进入传统季节性旺季，电子铜箔和锂电铜箔行业全面回暖，开工率环比大增。
4月份，终端市场消费表现良好。其中，全国固定资产投资稳步增长，电网、电源工程完成投资涨幅可观。从新能源汽车和空调产销数据来看，在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的落实下，新能源汽车和空调行业蕴含较大的铜消费潜力。4月份，我国新能源汽车产销量同比增长均超30%，空调行业排产大增，超出行业预期，大型企业出口大幅增长。房地产方面，各项政策措施推动房地产行业稳定发展，但目前房地产行业延续颓势，对铜消费的刺激作用有限。
三是铜价高位震荡。4月份，LME三月铜开盘于8939美元/吨，最高价为4月30日的10208美元/吨，最低价为4月2日的8929美元/吨，收盘于9976.5美元/吨，较3月上涨1104.5美元/吨，涨幅12.5%。LME当月和三个月期铜月均价分别为9481.5美元/吨和9594.9美元/吨，同比分别上涨7.6%和8.8%，环比均上涨8.2%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，上海期货交易所当月和3月期铜月均价分别为77373元/吨和77813.5元/吨，同比分别上涨12.4%和13.6%，环比分别上涨8.1%和8.8%。
四是精铜、废铜进口增量明显。海关数据统计，3月份，我国铜精矿进口23.3万吨，同比增长15.3%，环比增长5.9%；精铜进口31.7万吨，同比增长23.3%，环比增长18.8%。进入3月份以来，人民币汇率呈现升值趋势，利于进口，月内精铜进口亏损在百元附近徘徊，加之节后下游铜加工企业多复工，铜价涨幅可观，市场存在需求恢复的预期，导致3月份精铜进口环比、同比均有所增加。
另外，3月份，我国进口再生铜（实物量）21.8万吨，同比增长22.9%，环比增长43.1%，当月中国废铜进口量不仅刷新了市场预期，更创下了自2018年12月份以来的最高纪录。究其原因，除春节假期因素影响以外，还应有2个方面：其一，在铜价高涨、精废价差走阔、废铜对精铜的替代优势展现的情况下，阳极板生产企业以及部分铜加工企业对废铜的青睐度提高，积极采买废铜；其二，在铜精矿紧张预期下，冶炼厂增加废铜投炉比例以保证精铜产量，提升企业利润。因此，在国内废铜释放增加、仅靠国内自产仍无法满足需求的情况下，进口废铜虽然存在亏损，但弥补了部分供应缺口。
初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
1.铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2.铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3.铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别：“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.生产指数包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量，进口量指数包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
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